胖白系列 红利落潮，九号公司“镜中不雅花，水中望月”

在概念绿色出行确当下，两轮车再次成为“新宠”。尤其对于一二线城市的打工东说念主来说，电动两轮车依然成为通勤标配。两轮车阛阓的爆火无疑让这个赛说念充满了思象空间胖白系列，近几年，雅迪、爱玛等上市企业更是受到了成本的赞佩。

近日，国内知名两轮电动车品牌九号公司发布了2024年半年财报，请问期内营收66.66亿元，归母净利润5.96亿元，别离同比增长了52.2%和167.82%。这份珍摄的收货单令好多投资者爱不释手，毕竟在利润层面，九号公司本年上半年就依然和2023年旗饱读绝顶。

不外在功绩向好的背后，九号公司所靠近的发展窘境并未完全治理。尤其如今换代红利行将消退，电动两轮车赛说念参加存量博弈，阛阓竞争加重之下，九号公司下半年能否还保握高速增长仍充满了悬念。或者说，在红利褪去之后，九号公司阑珊思象空间。

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上市四年，功绩疲软

2020年10月，九号公司生效登陆上交所，成为科创板“CDR第一股”。上市今日九号公司股价大涨，市值超300亿。为什么彼时二级阛阓会看好九号公司，原因就在于它是小米生态链企业。

从财务数据上看，九号公司的快速崛起，小米功不行没。2016年九号公司第一款智能滑板车在小米商城上线，至此小米就成了九号公司的第一大客户。

2017年—2019年，九号公司营收别离为13.81亿元、42.48亿元和45.86亿元，其中小米为其孝敬的营收占比均在50%以上。在上市之后，九号公司挑升减少对小米的依赖，不外2021年小米为其孝敬的营收仍高达29.53亿元。

可以说“去小米化”是九号公司近两年的头等大事。据2023年财报数据流露，小米定制产物分销收入4.36亿元，占其总营收比例依然减少到4.3%。诚然九号公司莫得了单一大客户的麻烦，但其在和小米解绑的同期，功绩也堕入了瓶颈。

2021—2023年，九号公司三年营复原合增长率仅为3.78%。要知说念在2019—2021年时代，该项数据为25.87%。尤其近两年，九号公司在冲破百亿营收之后便有些疲软乏力。2023年营收102.22亿元，同比增长仅为0.97%。

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为什么要脱离小米，天然是九号公司思要更多的独自自主权。但很昭着莫得了小米渠说念的加握，九号公司也失去了以往的速率。最显然的例子即是其电动均衡车和滑板车收入的下滑。2023年九号公司该项业务营收34.87亿元，比拟2021年减少了25.18亿元。

不差错之桑榆收之东隅，本年上半年九号公司的功绩却斯须回暖，滑板车、两轮车等各项业务营收增长显然。那么这是否意味着，九号公司依然走出“去小米化”的阵痛期呢？

透过气象看本体，九号公司上半年的好功绩在于其线下渠说念的不断扩大，以及对电动两轮车赛说念的加码。甘休本年上半年，其在国内电动两轮车专卖店超6200家，而2022年这一数据仅为4200家。不到一年半的时候，九号公司线下门店就激增了2000家。

线下渠说念的数目对于两轮车企业的遑急性可想而知。不难发目下和小米解绑的同期，九号公司早就作念好了准备，来一场动须相应。不外值得担忧的是，如今电动两轮车阛阓竞争热烈，九号公司刚脱离愁城，电动两轮车赛说念对于其而言到底是机遇如故火坑胖白系列，都言之尚早。

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发力高端是把双刃剑

2019年4月由工信部等四部门新改良的《电动自行车安全技巧门径》庄重实施，“新国标”的出现也让千里寂多年的电动两轮车阛阓迎来爆发。2022年我国两轮电动车产量约为5894万台，同比增长8.3%。阛阓需求量4277万台，同比增长了35.7%。

在换代红利之下，雅迪、爱玛两大电动车巨头功绩突飞大进，绿源也生效登陆成本阛阓。九号公司于2019年庄重发布了首款智能电动两轮车，意图很显然，即是下场和传统巨头们褫夺新的增量空间。

手脚新加入者，九号公司勇闯电动两轮车赛说念的两大法宝，一是智能，二是高端。秉承从这两点切入，一方面幸免了和雅迪、爱玛、台铃等传统企业的直面竞争，另一方面，科技含量高的产物更能赢得年青蹧跶者的关怀。事实阐明，九号公司的各异化打发照实获取了可以的后果。

据艾瑞征询发布的数据，韩国主播九号公司依然承接两年线上销量第一，况兼在4000元以上阛阓份额排行第一。本年上半年，其电动两轮车销量120万台，比拟客岁同期加多了近66万台，营收也已毕了翻倍增长。

不外值得担忧的是，如今“新国标”实行依然满5年，电动两轮车换代周期依然接近尾声，九号公司能否保握高速增长还有待不雅望。据数据流露，甘休2023年我国两轮电动车保有量依然冲破4亿，这就意味着我国每户家庭至少领有一辆电动两轮车，阛阓增量空间依然相等有限。

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从连年各大品牌的销量也可以看出，两轮电动车的红利依然消退，阛阓参加了存量竞争。而高端、智能化是繁密厂商集体攻克的宗旨，这对于九号公司来说可不是好音问。当爱玛、雅迪、绿源们皆皆布局高端阛阓，九号公司拿什么同场竞技呢？玩忽会有东说念主说，靠科技，但是真确情况并非如斯。

其实从创立之初，重营销一直是九号公司的销售法宝，2023年其销售用度高达10.23亿元，而营收200亿范围的爱玛，同期销售用度仅不到6.5亿元。

从三电技巧来讲，各大品牌其实离别不大。终末比拼的如故产物的踏实性和售后劳动。目下九号公司的高端形象依然开荒，但在蹧跶阛阓的口碑却难以服众。

在黑猫投诉平台上，对于九号公司电动车产物的投诉多达上千条，其中包括手把特地、刹车不灵、边幅盘白屏、电板饱读包等各式质地问题。定位高端却难言高端才是九号公司目下最大的问题。

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思象空间不大，B端仍是短板

走高端路子，对于九号公司来说犹如一把双刃剑。诚然能快速霸占年青蹧跶者的心智掀开阛阓，但在电动两轮车赛说念行将参加存量竞争后，九号公司拿什么保握快速发展呢？玩忽从本年上半年的财报中可以侦探一二。

门店数目的激增，名义上是其功绩大增的主要原因。但阛阓销售最终如故要具化到产物上。本年上半年，九号公司推出了猎户座EVA联名版、全新策动的妙思家C系列等多款新品，在营销上依旧以高端、智能、年青为卖点。

不外通过财报数据可以发现，上半年九号公司电动两轮车收入33.83亿元，销量120万台，那么平均单价约为2819.2元/台。而客岁同期这一数据为2915元/台。

由此可以推测，九号公司上半年的好功绩在于降价策略或者中端产物孝敬加大。值得认果真是，本年3月九号公司刚推出了售价在3000-4000元的亲民系列的A2z。

在其他品牌入局高端之际，九号公司却反其说念而行，实行向下计策，来疏导生计空间。此举玩忽在短时候内获取奇效，但中端阛阓是雅迪、爱玛、绿源等品牌的舒畅区，在这个价位上竞争相等惨烈，九号公司要思杀入敌东说念主本地并非易事。

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更何况在两轮电动赛说念，九号公司的另一窘境即是毛利率太低。2021—2023年其电动两轮车业务毛利率别离为11.19%、15.56%和19.27%。诚然身在高端，但在毛利率上并未和雅迪、爱玛等厂商拉开太大差距。

换而言之，在电动两轮车赛说念，九号公司发展得再好也会靠近和其他品牌相同的问题：不太获利。是以淌若毛利率种植不上去，其在电动两轮车阛阓的思象空间相等有限。天然，九号公司还有劳动机器东说念主、全形地车等多项业务。不外实验是，这些产业都尚处在开拓阶段。

各人皆知，九号公司一驱动的主业并不是电动两轮车，而是劳动机器东说念主，作念滑板车、两轮电车颇有些弧线救国的意味。目下在机器东说念主赛说念，九号公司两大类产物一是面向旅馆、办公楼阛阓的送物机器东说念主，二是定位国外阛阓的割草机器东说念主。

值得认果真是，从客岁驱动九号公司和英伟达张开深度和洽，发布了新一代自主迁徙机器东说念主平台。由此可以看出，在B端阛阓九号公司的筹办相等大。不外劳动机器东说念主参与企业繁密，九号公司思要占有立锥之地难度颇大。

甘休本年上半年其B端及定制产物销售营收8.06亿元，比拟客岁同期还减少了3.53亿元，而其2023年B端产物营收也唯一16亿元，九号公司思要在机器东说念主范围大展拳脚仍还有很长一段路要走。

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结语

在撕掉小米标签后，九号公司照实莫得了黄雀伺蝉。但莫得了小米的加握，九号公司的成长也付出了相应的代价。电动两轮车业务诚然发展迅猛，但九号公司这匹黑马能跑出多么速率还有待阛阓考证。

年青化的营销、科技感透澈的产物胖白系列，让其在高端阛阓情投意合，但跟着老牌厂商的入局，九号公司的高端梦或际遇隔断。向下计策诚然会给其赢取一定时候，但阑珊强劲的第二弧线，如故九号公司改日发展的心头大患。