胖白系列 【财经分析】好意思豆超预期丰产坐实供应宽松 油粕障碍难改但短期恐盘曲两难

　　新华财经北京8月14日电（吴郑念念） 备受温煦的好意思国农业部8月供需论述再度坐实了巨匠大豆丰产的预期，这不仅令芝加哥大豆期价再创近四年新低胖白系列，也牵涉国内油脂油料13日全线重挫。

　　截止今日收盘，菜粕、豆粕双双跌超3%，豆油、菜油日跌幅也均在2%以上。

　　分析以为，从原想到油粕自己宽松的供应是导致油粕障碍难改的根蒂原因。不外在跌至数年低点之后，机构对好意思豆及粕类短期下落空间均捏严慎派头，期价的单边下落或靠近转入障碍飘荡的可能。

　　天然此前阛阓大宗以为本月好意思国农业部（USDA）的供需论述不会给大豆阛阓带来利多，但论述内容公布的数据超预期利空仍旧令阛阓“措手不足”。在本月论述中，USDA将对2024/25年度好意思国大豆产量、单产和期末库存的预估鉴识上调至45.89亿蒲氏耳、53.2蒲氏耳／英亩和5.6亿蒲氏耳，远远超出了阛阓预期。天然USDA还上调了对新年度好意思豆出口的预估，但仅0.25亿蒲氏耳的上调幅度比较库存预估1.25亿蒲氏耳的上调幅度，就显得不足为患了。

　　因此，这份论述也被阛阓大宗认定为超预期的利空。反应在盘面上则是好意思豆期价跌破10好意思元／蒲氏耳关隘后进一步下挫，并刷新2020年9月以来的低点至9.68好意思元／蒲氏耳；国内菜粕则刷新了2019年4月以来新低，豆粕也创下2020年9月以来的新低。

　　油脂油料靠近的宽松形状不仅体当今油籽原料上，油粕也雷同靠近高库存压力。

　　中华粮油商务网监测数据深远，截止2024年第32周末胖白系列，国内三大食用油库存总量为228.81万吨，天然环比下降了1.23%，其中豆油库存量为126.2万吨，菜油库存量为50.9万吨，但豆油和菜油均仍处在2023年以来的高位，尤其是菜油库存较2022年同时几近翻倍。另一家机构——我的钢铁（Mysteel）农家具团队统计的数据也深远，第32周末，国内三大油脂买卖库存同比增多了2.21%。另在油粕方面，Mysteel的数据深远，2024年第32周，寰宇主要油厂大豆和豆粕库存王人出现了上升。瞻望后期，在8、9月国内大豆到港量仍处高位、且油厂开机率近一周良善走高的配景下，国内油粕供应趋增压力不减。

　　期货盘面大跌，也打击了现货阛阓成交心理。Mysteel数据深远，8月13日，国内主要油厂菜粕无成交，豆粕日成交量也减少至1.55万吨，较前一日减少7.5万吨。

　　鉴于此，华鑫期货不雅点以为，在巨匠供应充裕的压力下，推敲油粕跌多涨少。

　　中金资产期货也示意，供给压力是好意思豆价钱流畅下行的主要推力。而好意思豆产量上调强化丰产预期，作物评级苍劲，天气炒作概率捏续下降。国内豆粕库存靠拢150万吨高位，抖阴视频8-9月入口大豆到港量依然精深。表里盘利空成分重复，国内粕类期货阛阓仍有回碎裂间。

　　卵白粕价钱下落，给卑劣衍生企业带来了积极的影响。近期国内猪价受供应偏紧提振，捏续飞腾，但衍生资本跟着豆粕价钱捏续下落而握住下降，这使得国内衍生利润捏续扩大，有机构预测本轮衍生利润有望超阛阓预期。

　　需要看到的是，衍生利润的捏续向好，也有助于改善对原料的破费。农业农村部大豆首席分析师在8月供需花样分析中将对2023/24年度中国大豆压榨破费量的预估上调了35万吨，至9615万吨，主要原因即是近期国内生猪衍生利润稳中向好，大豆压榨量高于之前预期。

　　另外，现时好意思豆期价还是跌破预估的资本线，且近期好意思豆采购需求有所增多、巴西8月前两周大豆出口慢于旧年同时水平，加之阛阓对丰产预期有所消化，这王人给短期大豆及豆粕阛阓带来不细则性。

　　好意思国农业部（USDA）13日公布数据深远，民间出口商论述向中国出口销售13.2万吨大豆，于2024/2025年度拜托。而在前一日（8月12日），民间出口商论述向未知标的地出口销售30万吨大豆，其中10万吨用于2023/2024年度拜托，20万吨用于2024/2025年度拜托。

　　来自巴西对外贸易布告处（Secex）的数据也深远，巴西8月大豆日均出口量为34.05万吨，较上年8月全月的日均出口量减少7%。

　　另外，巴西农业辖下属的国度商品供应公司（CONAB）发布的8月预测数据深远：推敲2023/24年度巴西大豆产量达到1.473818亿吨，同比减少722.77万吨，减少4.7%，但较上月预测增多4.52万吨。

　　笼统来看，国投安信期货不雅点以为，推敲利空的论述容易交游出来大豆及豆粕一个阶段性低点，但由于宏不雅方面忧虑仍未透澈消退，朝上的驱能源有限，大豆及豆粕单边容易转为飘荡偏弱态势。短期豆粕不雅望为主。

　　中辉期货也以为，本次论述好意思豆新作面积和单产均高于预期胖白系列，单产创历史记载，导致了结转库存显然高于预期，新作供需结构愈加宽松，数据偏利空，油脂油料全线回调。短线好像率不息寻底历程，提议暂时不雅望企稳为主，追空性价比不高，但抄底也尚需恭候。